棉价或在振荡中寻求方向

不稳定因素依然存在



7月底中美双方的沟通没有取得实质性进展,棉花行业失去了一次反弹的机遇,再创新低后再次陷入僵局。展望后市,目前供应端充裕,需求端没有好转现象,中美关系依旧存在较大不确定性,但也存在政策性利多的机会,在局势没有明确动向前,棉花将保持震荡行情。

棉价扭转将压力重重

从国际市场来看,根据USDA最新月供需报告,主要的棉花产区均发生数量下降,新年度全球棉花产量同比增加139.7万吨至2734.8万吨,消费同比提高53.6万吨至2679.6万吨,产量减消费为55.2万吨,多年来第一次成为正值。这也就意味着全球棉花市场继续多年的去库存终止,今年发生了累库。以当前的全球经济情况来看,USDA或将进一步下调全球消费。新的年度全球市场供过于求的局面比较明朗。
国内方面,截至7月底,国内商业库存为288.81万吨,工业库存为70.55万吨,总库存为359.36万吨,同比去年增加80.16万吨。期货仓单方面,目前注册仓单加有效预报高达14024张,合计达56万吨,虽然自4月下旬以来,仓单持续流出,但现在依旧超过去年同期1200张左右,且当前也有不少南疆棉花没有卖出。整体来看,目前中国现货行业依旧陷入供应比较宽松的格局,另外,全球经济增长乏力的大环境,对行业牵制不言而喻,棉价转势困难重重。

储备棉轮入预期仍在

本年度的储备棉轮出进行到现在,累计成交68.29万吨,成交率为85.15%。从当前状态看,到轮出结束,有望成交达90万吨以上。按年初270万吨的增量计算,期末储备棉产量在180万吨左右。
2016年以来,国储棉去库存速度比较快,由最高时的1110万吨回落至现在的200万吨。从去年国家制度层的态度看,300万吨以内的棉花储备算是保障储备,目前现在处于需要轮入补充储备阶段。
目前储备棉轮入政策迟迟未出,笔者觉得首要采用下面考虑要素。如果轮入储备棉,首先要考量轮入进口棉还是新疆棉。如果中美能够签订一个比较好的协议,首选肯定是轮入进棉,如果这个想法出现,将直接拉高进口棉价格,同时也促进中国棉价上涨。如果中美不能达成相关条款,考虑轮入新疆棉,但会要有几个方面的考量:首先是轮入多少?今年假设抛出100万吨储备棉,轮入100万吨?如果打算轮入100万吨,那先期会不会轮入100万吨新疆棉,或者为后期中美持续谈判做一点准备,轮入50万吨?其次是何时决定轮入?考虑到今年棉花售价还算低,收购的积极性比较低,价格预估不好,应该在恰当的时机去稳固收购价格。是并购前稳固预期,还是收购开始后,视状况而定?再次,以何种方式或者价格轮入?这仍是一个很难决策的原因。
但不管怎样,储备棉的轮入政策都将直接减少全球供应,供需过剩或将明显缓解,利多棉花行业。
综上所述,一方面,虽然现在国际国内市场供应还算充足,但储备棉轮入的可能性很大,利多棉花行业;另一方面,中美经贸洽谈存在较大的不确定性,但其对行业的消极影响已经发酵很久,负面效应已经部分体现。因此,在轮入政策和中美关系稳定前,市场可能保持震荡行情。

 

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